来源：Gangtise投研
制造 | 科技（9条）
01． 造船分析师称，自2021年以来，全球新船价格指数持续上行，2024年7月指数较2021年1月上涨44.71%。目前全球双燃料船订单占比持续上升，原因之一是双燃料集装箱船的二氧化碳排放量比传统集装箱船低60~95%。甲醇双燃料集装箱船价格普遍比类似型号传统燃料船高10%左右。目前国内船厂普遍在手订单较饱满，叠加钢价下行，造船成本和新船价格的剪刀差预计会继续扩大。
02． 风电分析师称，2024H1国内海风并网量约为600MW。预计2024年国内海风新增装机规模为9GW，同比增长约30%；2025年海风新增装机规模为15GW，同比增长超60%。预计2024年国内陆风新增装机规模为79.4GW，2025年陆风新增装机规模为99GW。目前国内海风主机主要出口欧洲市场，出口价格基本较内销价格翻倍，每千瓦单价约为6000元，出海业务净利率高达8~10%。
03． 风电分析师称，过去几年风光发电量占比一直提升，火电整体占比处于下降过程。2021年火电发电量占比71%，风光占9%。2023年火电发电量占比降到70%，风光占比提升到12.4%。2024H1火电发电量占68%，风光占15%。火电装机也处于快速的建设过程中，预计风光发电量占比要达到40%才能超过煤电，需10多年时间，预计2035~2040年风光发电量占比达到40%。
04． 光伏分析师称，预计2024H2国内硅料不含税价格大约保持在41000元/吨，含税价格大约保持在46000元/吨。目前硅料每月产量约为13.5万吨，每月需求量约为11万吨，因此短期内国内硅料库存仍保持上升态势。预计到2024Q4，随着枯水期的到来，水电价格上涨，叠加部分硅料产线进入检修期，硅料产能将显著收缩。国内硅料库存变化趋势的转折点有望在9~10月出现。
05． 光伏分析师称，截止到2023年底，TOPCon存量产能达到400~500GW，设备招标规模在500~600GW。2024年以来，TOPCon扩产幅度大幅下降，行业供需格局改善。2023年TOPCon组件价格高点出现在7月，达到1.4~1.5元/瓦。目前TOPCon组件价格大约保持在0.8元/瓦，预计2024年后续月份TOPCon组件价格可保持稳定或小幅上升。
06． 海缆专家称，目前66千伏电缆每公里价值量在300~500万元，500千伏交流电缆每公里价值量约为1300万元，直流海缆每公里价值量在800~900万元。2023年以来，欧洲海风招标规模接近20GW，而欧洲本土海缆制造产能不能完全满足新项目的输电需求。未来数年，预计欧洲每年海缆需求量高达10~15GW，当地企业每年海缆供应量约为7GW，需求缺口将由进口产品来满足，国产海缆有望在欧洲迎来放量。
07． 挖掘机分析师称，2024年7月份挖掘机行业继续增长，国内市场销量同比增长22%，其中小型挖掘机销售同比增长33%，大型挖掘机转正，中型挖掘机基本同比持平。挖掘机出口微幅下滑，大型挖掘机出口量保持个位数正增长，中型挖掘机增长超30%，小挖受到欧美需求影响有一定下滑。大挖从7月份开始复苏，预计H2中大挖会持续向好。7月中东、东南亚，南美、非洲等区域挖机需求好转，销售额呈两位数的增长。2023年三一重工整体海外收入占比60%，目前东南亚复苏对公司中期持续贡献正向业绩。
08． 新能源车分析师称，中国品牌2022年在巴西市场的市占率为1.7%，2024H1市占率提升至6.4%。比亚迪目前在巴西纯电乘用车市场的份额高达80%，长城份额为13%，吉利份额为4%。比亚迪目前在巴西插电混动乘用车市场的份额高达98.5%，当地销冠插混车型宋PLUS DMI的稳态月销为1500~2000台。
09． 乘用车分析师称，2024年7月份国内乘用车批发和零售表现平淡，但新能源车和自主品牌份额创新高。7月份狭义乘用车产量198万辆，同比和环比均下滑约5%；批发量1***万辆；电动车批发量95万辆，同比增近30%，环比下滑4%，渗透率达到48%，创历史新高。预计2024全年零售端销量增长1.4%，批发增长1.9%，2024全年的销量增速相较于年初有所下调。
消费 | 医健（4条）
01． 纺织服装分析师表示，孟加拉近5年成衣出口的规模大概在300亿美元左右，但随着孟加拉工厂的陆续停产，阿迪达斯、优衣库等品牌逐渐将产能向中国、柬埔寨、越南和印尼等地区转移，国内服装公司的供应链相对其他国家更为高效，产能布局完善，受孟加拉影响较小。2024年7月开始国内制造端服装公司订单数同比增长稳定，预计2024H2~2025H1国内制造端服装公司的订单数会优于品牌端。
02． 医学影像设备分析师表示，2020年全球医学影像设备市场规模大概在430亿美元，2024年将增长至500亿美元左右，其中中国市场增速显著快于全球平均增速，年复合增长率平均为6~8%。目前中国医学影像设备市场规模达到500~600亿元，国产化率在20~30%左右，未来仍有较大国产替代的空间。
03． 餐饮连锁分析师表示，2024年6月餐饮行业单月收入为4609亿元，同比增长5.4%。截止2024年7月，全国共有122万家中式快餐门店，火锅店为49.87万家，卤味门店数量25.96万家。据统计关注多元化食品、食材品质和食品性价比的消费者比例上升。2017~2022年我国外卖行业的市场规模复合增长率为29.94%，预计2027年外卖行业市场规模将达到1.9万亿元，行业渗透率有望达到30.4%。
04． 双抗药物分析师表示，目前全球双抗产品一共获批了14款，双抗管线正处于开发阶段大约有400条，在三期或上市申请阶段的产品为24款，其中国产药物为7款，占比达到1/3。2024年宜明昂科对外授权PD-L1/VEGF双抗和下一代CTLA-4双抗产品，交易总额达超过20亿美元。同润生物将CD3xCD19双抗产品授权给默沙东，首付款达7亿美元，交易总额为13亿美元。
材料 | 能源（1条）
01． 纯碱分析师称，近期纯碱价格高位下探，供给端扰动因素减弱，预计价格维持低位甚至进一步下跌。7月整体行业的平均开工率在88%左右，较年初增加将近8%。2023全年纯碱产量在2980万吨左右，出口量150万吨，2024年的增量主要来自于远兴能源第四条生产线的100万吨/年纯碱产能、内蒙古阜丰5月份投产的30万吨联碱、德邦化工8月份投产的60万吨联碱和连云港碱业***在2024年底投产的110万吨联碱。预计2024年整体供给端的增速在13%左右，H2可能会有较大的供给压力。本周纯碱行业库存在114万吨左右，从6月份以来维持较快的累库速度。预计H2纯碱不会出现特别明显的供给过剩，但供给压力仍会存在。
金融 | 基建（2条）
01． 水泥分析师称，***地区的水泥市场由6家公司主导，总产能约为1280万吨，需求量约为1200万吨，产需基本平衡。***天路市场份额约34%，毛利约为50元/吨；华新水泥在***有两家工厂，总产能约为350万吨，盈利水平最高，毛利约为80~100元/吨；祁连山水泥产能约为250万吨，毛利约为40元/吨；海螺水泥产能约为77.5万吨，毛利约为60元/吨。***地区的水泥产能利用率超过80%，2023年停窑时间为165天，2024年***停窑190天，水泥厂基本都是满负荷生产。
02． 物流快递分析师表示，国内电商和快递市场逐步进入存量发展阶段，考虑市场对需求的恢复预期，未来网购渗透率将保持平稳或略有提升。2024年快递行业增速相对超预期，预计2025~2026年有望回归常态化增长。根据快递行业现状以及快递新规，预计快递行业单票收入在2024~2026年保持相对稳定态势，中通快递作为行业龙头，市占率预计会持续提升，预计2024~2026年中通快递单票收入将分别为1.22元、1.23元和1.23元。
在古老的传说中，智者把过去所有的红尘俗事归结成下面这句话：一切终将成为过去。若要用类似的模式把稳健投资的秘诀也精炼成四个字，我们大胆地用这句箴言：安全边际。这个道理一以贯之，适用于所有的投资决策。所有经验丰富的投资人都知道，安全边际的概念对于选择稳健的债券和特别股，是不可或缺的。
——本杰明·格雷厄姆
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