大行评级｜里昂：予周大福“跑输大市”评级及目标价10.6港元

里昂发表报告指，据高端商场及黄金珠宝分销商反映，农历新年奢侈品及黄金珠宝消费畅旺，其中一个在北京的主要高端商场预期，农历新年消费增长超过10%，而农历年前一星期则增长逾20%。一个内地东部的珠宝分销商指，销售表现受惠于农历新年及情人节推广。

该行指，周大福去年第四季及农历年前的销售跑赢同业，料1月及2月销售额按年增长30%以上，主要受惠低基数效应，其他品牌一般有20%以上升幅。金价上升推动黄金产品销售，但部分有利因素被价格竞争抵销，估计未来折扣进取，以及宝石类产品增长较黄金温和，可能影响毛利率表现。该行对周大福持“跑输大市”评级，目标价10.6港元，虽然农历年销售表现跑赢同业，但中期压力仍然存在，包括需要结束亏损的门店，以及宝石类产品销情需时提升。