券商业绩大分化：华泰证券业绩独树一帜，海通证券快要掉队

快讯摘要

华泰证券在逆境中稳坐“二把手”，业绩增幅独树一帜。根据2023年年报，华泰证券的营收同比增长14.19%，归母净利润同比增长15.35%，在一众营收过200亿元的券商中表现突出。与此相反，海通证券的业绩下滑最严重，归母净利润同比下滑84.59%。此外，申万宏源、中国***、招商证券等12家券商也实现了营收与净利润双增长。由于A股市场交投意愿下滑，券商经纪业务的手续费和佣金受到影响；投行业务规模也下降。但是，券商的自营业务成为业绩的“压舱石”，华泰证券的自营业务增长了93.65%。

快讯正文

头部券商业绩大分化：华泰证券(601688)打赢“逆风局” 海通证券(600837)快要掉队

对于券商来说，2023年也许是过去十年里最难熬的一年。

截至3月29日下午，已有25家上市券商披露了2023年年报或业绩快报，从整体业绩来看，营收和归母净利润的下滑并不罕见。其中对于头部券商的考验更甚，海通证券成为目前公布业绩的券商中归母净利润下滑最严重的――从2022年的65.45亿元猛降至2023年的10.08亿元，同比下滑84.59%。

但也有券商逆市增长，华泰证券仍然稳坐“二把手”的位置，在“一哥”中信证券(600030)也困于营收和净利润双降时，其营收同比增长14.19%，归母净利润同比增长15.35%，业绩增幅在一众营收过200亿元的大型券商中“独树一帜”。

除了华泰证券外，已披露年报或业绩快报的券商里，还有申万宏源(000166)、中国***(601881)、招商证券(600999)等12家券商也都实现了营收与净利润双增长。

头部券商业绩分化

目前已披露年报或业绩快报的25家上市券商中，营收过200亿元的有9家，分别是中信证券、华泰证券、国泰君安(601211)、中国***、广发证券(000776)、中信建投(601066)、中金公司、海通证券、申万宏源；归母净利润过百亿元的仅有两家，分别是中信证券和华泰证券。

从业绩成长性来看，相较去年，中信证券、中信建投、中金公司、海通证券、广发证券5家券商的营收有所下滑；6家券商的归母净利润下滑。此外，国泰君安增收减利，归母净利润下滑了18.55%。而实现营收与净利润双增长的则有华泰证券、中国***以及申万宏源，其中，华泰证券营收与归母净利润的同比增幅均超10%。

海通证券业绩连续两年下滑，自营业绩成亮点

海通证券业绩却已连续两年下滑，且下滑幅度都较大。其2022年的营收同比下滑了39.94%，2023年继续同比下滑11.54%，相比2021年其432.05亿元的营收，2023年营收已经接近腰斩。而从归母净利润来看，海通证券2022年同比下滑48.***%，2023年更是同比下滑84.59%，2023年的归母净利润已不及2021年的十分之一。

从海通证券2023年年报来看，其在第四季度亏损了33.53亿元，而其前三季度的归母净利润合计为43.62亿元。分业务来看，海通证券几大主营业务的毛利率均下滑明显，其中，财富管理业务毛利率从2022年的67.43%下滑至28.24%，投行业务毛利率从50.78%下滑至41.27%。

此外，海通证券旗下全资子公司海通国际控股2023年营收为-15.75亿港币，净亏损81.56亿港币，而在2022年，其虽然也亏损53.40亿港币，但营收尚有30.41亿港币。

经纪、投行遭“暴击”，自营“救业绩”

2023年，A股市场先扬后抑，市场交投意愿有所下滑，根据Wind统计数据，A股市场总成交额212.10万亿元，同比减少5.27%。市场交易总额的减少势必影响到券商经纪业务的手续费和佣金。

投行业务的处境也比较堪忧。2023年中国股权融资市场规模整体下降，据Wind统计数据，包含首发、增发、配股在内全口径募集资金合计1.06万亿元，同比减少34.66%，其中，首发募集资金3589.71亿元，同比减少31.27%，再融资募集资金7056.34亿元，同比减少36.26%。

上述9家“200亿元营收俱乐部”券商均未躲过来自这两大主营业务的“暴击”，无一例外均出现收入下滑的情况。

区别在于谁下滑的更少？从数据来看，经纪业务收入方面，中信建投、中信证券以及广发证券的下滑幅度较少，海通证券下滑18.06%最严重。

投行业务收入方面广发证券的下滑幅度最小，仅为7.22%，投行业务较为突出的中金公司、中信证券以及华泰证券的下滑幅度均在20%以上。

资产管理业务的收入则分化较大，国泰君安、中国***、华泰证券、中信建投均实现增长，其中国泰君安这一指标的增幅高达148.52%，另外5家券商则都有不同程度的下滑。

另外，自营业务（投资收益+公允价值变动收益-对联营/合营企业投资收益）的业绩贡献依然较大，是券商2023年业绩的“压舱石”，除了中金公司有0.49%的微弱下滑外，其余8家券商均有较大增幅，业绩表现较好的华泰证券相较去年增长了93.65%。

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