国泰君安(601211)指出，国内供给紧缺延续，安监趋严将限制未来产量。近年来，我国炼焦煤产量增量较低的主要原因包括在建和新投产焦煤矿井较少、焦煤矿井产能提升难度大、存量矿井面临枯竭等因素。2024年1-2月全国焦精煤产量同比下降9%，主要来自核心产区山西省，受限于安监趋严的限制，产量大规模收缩。进口方面，蒙古煤的进口量将进一步提升，但汽运通关存在瓶颈，预计增量不大；俄罗斯煤受运力瓶颈制约，且俄罗斯***决定重新实施具有弹性的煤炭出口措施，预计2024年无增量；澳大利亚炼焦煤供给增量有限，需求受印度拉动，预计2024年澳煤价格维持高位，与国内倒挂，抑制进口；我国从2024年起恢复煤炭进口关税，俄罗斯和蒙古的焦煤进口成本将提升约50元/吨。
对于焦煤价格，国泰君安判断4月可能已经见底，下半年存在反转的可能性。随着钢铁行业的盈利能力恢复和需求端的逐步增加，焦煤价格或有反转的可能。国内供给紧缺延续，安监趋严将限制未来产量的核心公司包括恒源煤电(600***1)、淮北矿业(600985)、平煤股份(601666)、山西焦煤，而具有弹性的公司包括
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